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昔日超募王奥康衰落 募投项目2012年至今尚未完成
 

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  前不久朋友买了一双奥康皮鞋,勾起了风云君的回忆,记得风云君上小学的时候就听过这个牌子,现在风云君孩子都打酱油了,这家公司如今过的如何?

  在一颗好奇之心的驱使下,风云君发现,这家公司的经营主体正是奥康国际(603001.SH),竟然还是“第一家男鞋上市公司”。

  不过,梳理完奥康国际的上市路之后,风云君觉得,奥康国际虽然嘴上说着“成为百年老店”,却用身体明明白白的说着“并不是”。

  奥康国际成立于2001年11月12日,地处浙江温州市,主要销售男女皮鞋。2012年,登陆上交所,成为“第一家男鞋上市公司”。

  上市当年,奥康国际一举成为“超募王”,以25.5元/股的发行价共募资20.66亿元,扣除发行费用后实际募集资金净额为20亿元,超募10亿元。

  按照上市时的计划,奥康国际准备用这笔大钱建设三个大项目:营销网络建设、信息化系统建设、研发中心技改,投资额分别为8.7亿、9610万、5001万。

  而且奥康国际还做出了承诺,预期两年内完成!结果,风云君孩子都打酱油了,这些项目后来不是变更就是延期,到现在有的项目都没建完。

  上市当年年底,奥康国际变更了第一项募投项目(营销网络建设项目)的实施主体和实施地点,改由全资子公司实施。

  同时,奥康国际认为市场环境有所改变,也将时间延长,由原计划两年完成,延期至 2014 年6月30日。

  紧接着,又过了一年。奥康国际认为“计划赶不上变化”,又将其余两项项目进行变更,其中,研发中心技改项目中基建及装修项目由原厂房改造变更为新建厂房。对此,奥康国际给出的解释是:公司业务发展迅猛,原规划已不能适应现阶段发展。

  2014年,营销网络建设项目已经完成了74.45%,但并未达到预期收益。信息化系统建设的完成度由2013年的16.26%增加至2014年的24.15% ;研发中心技改项目的完成度由2013年的9.37% 增加至2014年的12.16%,进度均十分缓慢。

  后来的后来,营销网络建设项目和信息化系统建设项目完成日分别延长至 2017 年 12 月 31 日和2018年12月31日。截至2017年4月底,完成进度分别为99.24 %和72.86 %。研发中心技改项目完成了13.67 %,却被叫停。

  奥康国际对终止的原因有所解释:原计划在新地块部分区域打造集国家级鞋类检测实验室、企业技术中心、创意设计中心、产品开发中心于一体的研发创业园,上述地块被划入杭温高铁建设范围,短期内无法开工。

  项目说停就停,说拖就拖,奥康国际实在是太任性了。原本预计两年完成的项目到现在也木有完成。

  不过,奥康国际有自己的解释:市场环境变化。风云君回顾奥康国际上市以来的市场环境,发现鞋服这个市场确实已经大变天了。

  奥康实施品牌化运营,以“奥康”为主,“康龙”、“红火鸟”、“美丽佳人”、“万利威德”多个品牌运作。最著名的广告词“穿奥康,走四方”传遍大街小巷。

  根据中国行业企业信息发布中心(CIIIC)发布的消费品市场重点调查报告显示,2010年奥康品牌在男皮鞋市场占有率排名第二,为5.79%。2012年,奥康品牌实现男鞋市场占有率6.79%,排名第一,女鞋市场占有率2.35%,排名第十一。

  当时国内皮鞋市场集中不高,各品牌公司竞争非常激烈。奥康实力碾压赛道上的选手,上市时,雄心勃勃的称要打造百年老店。

  然鹅,好日子没过多久,网店日益兴起,对线下实体店造成冲击。不少老牌鞋企的市场份额都在下降。就连达芙妮等大牌也难逃一劫,去年“鞋王”百丽更是从港交所退市。

  大家都知道,做鞋这个东西,其实技术含量不高,靠的还是品牌。于是,只要有点钱,几乎谁都能成为这个市场的玩家。这么多竞争对手,未来究竟能走多远,奥康国际其实心里也没有数。

  事实正如所料,刚上市才一年,奥康国际业绩大幅下滑,2013年营收和净利润分别同比减少19.07%和46.57%。这是典型的“上市综合症”,不过,管理层坚信,“这巨大挑战的一年,必定要有阵痛”。

  让风云君失望的是,这几年业绩波动,奥康国际2017年的营业利润仅有2.71亿,远低于2012年。

  不仅如此,从下图可以看出,自2013年以来,除男鞋销量有短暂上升期外,包括女鞋和皮具在内的产品近年来销量几乎没有增幅。

  说到这里,风云君脑海中想起几年前火爆的网络歌曲,“浙江温州,浙江温州,最大皮革厂,江南皮革厂倒闭了!”行业不景气,近年来网上常常会爆出小鞋厂倒闭的新闻。鞋服市场不景气,这是奥康的解释。

  风云君还发现一个有意思的现象,虽然主营业务利润在下降,但奥康国际近年来收入却呈现出反向增加的趋势。这是为什么呢?

  还用说吗?非经常性损益。熟悉奥康国际的盆友应该清楚,这些年,奥康国际可是没少理财。

  风云君发现,奥康国际上市第二年的4月26日就开始购买理财产品。统计显示,自2013年以来,奥康国际至少发布了26次购买理财或委托理财的公告。据粗略统计,前前后后靠理财就赚了1.27亿。

  除了理财外,奥康国际当然还是要拿出搞实业的态度。不是都说,温州人最会赚钱吗?

  在跨境电商发展的如火如荼之际,奥康国际决定参与一下。2015 年7月23日,奥康国际通过拟设立的香港子公司斥资4.8亿元投资兰亭集势,当时的收购价为 6.30 美元/股。

  不过,这个兰亭集势虽是纽交所上市公司,但当时已不盈利,2014年亏损近3000万美元。不知王振滔是怎么想的?

  后续,兰亭集势公司问题不断,股价持续下跌,收购3个月后便浮亏2.5亿。最近已跌至1.97美元/股,风云君不算具体的额度都能想到亏的有多惨。

  投资兰亭集势失败以后,奥康国际的股价便开启漫长暴跌模式,目前市值仅有45亿。

  风云君发现,奥康国际实控人还一直在质押股权。据最新公告,王振滔累计质押股份数量47,720,000股,占其所直接持有公司股份的78.80%,占公司总股本的11.90%;奥康投资控股有限公司累计质押股份数量为126,340,000股,占其所持有公司股份的96.27%,占公司总股本的31.51%。


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